首开股份：北京市场最大受益者 业绩激励加速发展
https://news.hlgnet.com 2010-04-08
回龙观资讯中心
在京土地储备量远高于A 股公司:目前首开股份在北京拥有434万未结面积,万科216万、保利180万、金融街168万(销售部分)、北京城建147万,招地78万,金地35万,华业地产113万,首开股份是A 股公司中北京市场持续向好的最大受益者;
在京拿地能力有望强化:一是因为北京国土局宣布调整土地出让制度,届时将不再是“价高者得”,首开股份隶属北京市政府,而且参与了回龙观,方庄,望京等三大社区建设和奥运村的建设;二是因为首开股份2009年再融资46亿元,目前持有现金119.7亿,而且具备国企背景,资金充沛;
业绩激励推进顺利,促进业绩释放,2010年保底EPS0.85元:激励底线是2009年和2010年净利润复合增长率40%以上,即两年净利润合计19.15亿元,扣除2009年已实现利润,2010年净利润至少折合EPS0.85元。方案将大大调动管理层和业务精英的工作积极性,有助于控本增效,挖掘项目潜能,做强做大,加速业绩释放。由于不是股权激励,无需经过国资委审批,方案的推出是经过与大股东讨论的,顺利推出的概率较高;
业绩预测与投资评级:2010-2012年公司EPS 分别为1.18元、1.6元和1.92元,年均复合增长率33%。给予10年20倍PE,目标价23.6元,首次覆盖给予公司股票“审慎推荐—A”的投资评级。
研究机构：招商证券 分析师： 贾祖国，孟群
